| 前方視界判定 | 今期会社予想増収率 | 今期会社予想営業増益率 | 直近四半期営業益YoY | 予想1株配当 |
|---|---|---|---|---|
| ON_TRACK（会社予想巡航・順調推移） | +12.1% | +11.4% | +11.4% | 127.0円 |
前方視界監査メモ: 今期予想: 売上+12.1% / 営業益+11.4% (四半期YoY:+11.4%) ｜ 配当性向:63.2% ｜ [直近開示] 決算速報
| 組織モメンタム判定 | 連結従業員数 (純増率) | 一人当たり営業利益 | 前受金・契約負債 (対売上比率) | 営業レバレッジ状態 |
|---|---|---|---|---|
| 収穫・生産性向上型（高効率刈取） | 462人 (-16.0%) | 628.6万円 | 2,376.4百万円 (18.2%) | 安定巡航 |
| 需給総合判定 | 需給スコア | 買残消化日数 | 信用倍率 | 信用買い残 | 信用売り残 |
|---|---|---|---|---|---|
| 需給極めて危険（買付絶対禁止） | -4点 | 5.3日 | 346.00倍 | 69,300株 | 200株 |
需給死角検知: ナンピン玉滞留
| 売上高 (前期比) | 営業利益 (利益率) | 営業CF | 設備投資 (Capex) | 本業フリーCF | 自己資本比率 (NetCash) |
|---|---|---|---|---|---|
| 13,069.1百万円 (-1.7%) | 2,904.0百万円 (22.2%) | 2,448.8百万円 | 403.9百万円 | 2,044.9百万円 | 65.0% (1,981M) |
| 回次 | 第47期 | 第48期 | 第49期 | 第50期 | 第51期 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 決算年月 | 2022年３月 | 2023年３月 | 2024年３月 | 2025年３月 | 2026年３月 | |
| 売上高 | (千円) | 12,378,467 | 12,986,444 | 13,198,208 | 13,289,916 | 13,069,103 |
| 経常利益 | (千円) | 2,405,579 | 2,789,267 | 2,715,188 | 2,659,920 | 3,004,552 |
| 親会社株主に帰属する 当期純利益 | (千円) | 1,510,328 | 1,881,491 | 1,827,777 | 1,862,845 | 1,848,586 |
| 包括利益 | (千円) | 1,581,229 | 1,892,110 | 1,870,575 | 1,792,849 | 1,868,735 |
| 純資産額 | (千円) | 4,935,919 | 5,795,921 | 6,490,930 | 7,338,033 | 8,174,290 |
| 総資産額 | (千円) | 9,890,991 | 10,678,910 | 10,909,153 | 12,156,578 | 12,566,161 |
| １株当たり純資産額 | (円) | 450.01 | 528.16 | 597.00 | 674.95 | 751.90 |
| １株当たり当期純利益 | (円) | 137.70 | 171.54 | 167.98 | 171.40 | 170.09 |
| 潜在株式調整後 １株当たり当期純利益 | (円) | ― | ― | ― | ― | ― |
| 自己資本比率 | (％) | 49.9 | 54.2 | 59.5 | 60.3 | 65.0 |
| 自己資本利益率 | (％) | 33.2 | 35.1 | 29.8 | 27.0 | 23.8 |
| 株価収益率 | (倍) | 11.26 | 11.55 | 12.70 | 12.67 | 13.79 |
| 営業活動による キャッシュ・フロー | (千円) | 1,928,822 | 2,605,533 | 2,199,217 | 2,246,025 | 2,448,834 |
| 投資活動による キャッシュ・フロー | (千円) | △628,246 | △888,839 | △321,198 | △110,583 | △909,394 |
| 財務活動による キャッシュ・フロー | (千円) | △1,310,198 | △1,802,897 | △1,571,612 | △1,249,957 | △1,304,159 |
| 現金及び現金同等物 の期末残高 | (千円) | 1,988,405 | 1,929,220 | 2,251,002 | 3,143,262 | 3,417,825 |
| 従業員数 (外、平均臨時雇用者数) | (名) | 550 | 542 | 535 | 499 | 462 |
| （1,887) | （1,964) | (1,957) | (1,938) | (1,528) |
| シナリオ・出口区分 | 想定株価 / 執行ライン | 現在値比 | 執行アクション規律・算定根拠 |
|---|---|---|---|
| SL (損切撤退ライン) | 1,413円 | -42.8% | 前提崩壊または左記ライン明確割り込みで機械的撤退 |
| Bear (下値ストレス株価) | 1,487円 | -39.8% | 営業利益20%減 ＆ 動的Bear PER (9.4倍) 収縮時 |
| Watch (目標買付指値) | 2,293円 | -7.2% | 中小型要求IRR 15.0% 逆算買付上限指値 |
| TP1 (第1利確: 30%売却) | 3,487円 | +41.1% | Base想定時価総額 (379.0億円) 到達で保有30%を機械利確 |
| TP2 (第2利確: 40%売却) | 4,934円 | +99.7% | Bull想定時価総額到達で40%利確（残り30%は25日線割れまで追随） |
最大の懸念: 特定大口依存、キーマン離脱、運転資本悪化による利益率急減速とバリュエーション収縮リスク。
| 主張 | 開示箇所 | 引用事実（有報原文） | 照合 | AIの解釈と死角 | 次回確認事項 |
|---|---|---|---|---|---|
| 都立中高一貫校・難関高対策の差別化とブランド複線化（ena最高水準、極、家庭教師Camp等）による生徒数拡大およびシェア奪取の追求 | 事業等のリスク - (1) 学齢人口の減少問題、(2) 参入障壁の低い業界 | 当社グループでは、こうしたリスクを予見し、様々な教育ニーズに応えるべく進学塾ブランド（ena［集団授業］、ena最高水準［最難関中高受験指導］、極［最難関私国立中受験指導］、ena個別［個別指導］、enaオンラインclass［オンライン授業専門］、家庭教師Camp[オンライン家庭教師]、個別教師Camp[オンライン個別指導]等）を確立し対応しております。また、多くの競合先がある中で、当社グループは都立中高一貫校入試対策や都立難関高校入試対策等の強化により差別化を図り生徒数の増加に努めておりますが、合格実績が競合先より相対的に低下した場合や対象校の志望者数が減少した場合には、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。 | 確信度A1 | 多様なブランド展開や都立対策の特化によって生徒獲得を図る戦略は明記されているが、他社から生徒を奪取して業界の寡占化が進むというBullのシナリオは会社側の意図・前提を超えた推測を含んでいる。 | 各ブランド（ena最高水準、極、Camp等）ごとの正確な在籍生徒数推移および競合に対するシェア獲得状況 |
| 都立対策への差別化集中により、合格実績の相対的低下や対象校の志望者数減少、学齢人口減少が業績に悪影響を与えるリスク | 事業等のリスク - (1) 学齢人口の減少問題、(2) 参入障壁の低い業界 | 学齢人口の減少は、中学、高校、大学の各段階における受験（受検）人口の減少に影響を与えるため、大きなリスクと認識しております。また、多くの競合先がある中で、当社グループは都立中高一貫校入試対策や都立難関高校入試対策等の強化により差別化を図り生徒数の増加に努めておりますが、合格実績が競合先より相対的に低下した場合や対象校の志望者数が減少した場合には、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。 | 確信度A1 | 都立中高一貫校・難関高対策への特化が強みである反面、合格実績の低下や志望者数の減少が直ちに業績悪化要因になり得ることがリスクとして認識されている。 | 都立受検倍率の最新動向および競合進学塾との合格実績シェアの変動幅 |
| 業界の参入障壁が低く、講師の移籍・引抜や教材作成ノウハウの模倣リスクに晒されている | 事業等のリスク - (2) 参入障壁の低い業界 | 学習塾業界の特徴としまして、参入障壁が低いことが挙げられます。これは、進学塾の新規開業・開校と閉校・撤退・廃業、業界内での合併・統合等が頻繁に繰り返されている現状からも伺い知ることができます。それと同時に、講師の移籍・引抜や教材作成のノウハウの模倣といった幾つかのリスクに晒されていることは、業界の特異な性質であると認識しております。 | 確信度A1 | 低参入障壁下での競合による講師引抜やノウハウ模倣のリスクは会社側も認識しており、これらが完全に回避できない旨が記載されている。 | 講師の離職率や競合への移籍状況、および優秀層維持に向けた人件費上昇の度合い |
| 筆頭株主・その他の関係会社（ケイエスケイケイ）から不動産を賃借するなど資本・取引関係が存在する | 事業の内容 - ３【事業の内容】、関係会社の状況 - ４【関係会社の状況】 | ケイエスケイケイ㈱ / 東京都渋谷区 / 100,000 / 不動産賃貸業等 / (被所有) 38.1 / 当社への不動産賃貸等 / 役員兼任 １名 | 確信度A1 | 議決権の38.1%を被所有されるその他の関係会社より不動産を賃借している事実は記載通りであるが、これが直ちに資本配分の硬直化やガバナンス不全につながるかは有報の記載からは直接確認できない。 | ケイエスケイケイに対する賃借料の妥当性・取引条件およびガバナンス体制の実効性 |
| 業績に四半期ごとの季節的変動が存在する | 事業等のリスク - (3) 業績の四半期ごとの季節的変動 | (3) 業績の四半期ごとの季節的変動 | 確信度A1 | 四半期ごとの季節的変動が存在すること自体はリスク項目として掲げられているが、詳細な記載文は抜粋箇所に含まれていないため、閑散期におけるキャッシュ・フロー流出の規模感は別途確認が必要である。 | 四半期ごとの売上高・営業キャッシュ・フローの偏重度合いおよび閑散期の固定費水準 |